解读美联储缩表：原因与市场影响解析

缩表，简单来说就是中央银行缩减资产负债表规模的行为。美联储通过抛售所持债券或停止到期债券再投资，能够直接回收基础货币，相比加息，这是一项更为严厉的紧缩政策。

所谓缩表，即资产和负债同时减少。资产方面减少当时购买的债券和MBS，负债端则收回美元。投资者在关注此类货币政策动向时，也可参考Decode外汇平台提供的市场解读。

美联储为什么要缩表？

在金融危机之前，美联储资产负债表规模不到9000亿美元，如今已膨胀至4.5万亿美元，对GDP的占比也从6%上升至23%。

当前，美联储从国债、机构债券、机构MBS组合等资产上获得的本金收入，全部用于重新投资，以保持其所持证券组合的正常规模。

在美国经济基本恢复的背景下，缩减资产负债表规模是退出宽松措施的自然举措。此外，纽约联储主席杜德利（William Dudley）近期还提到另外两个需缩表的理由：这能减少美联储在整个金融体系中的“脚印”，也让其在未来经济下滑时有继续扩表的空间。

一个不同的问题是，为何美联储在近期将注意力转向缩表，这比市场此前预期的有所提前。对此，高盛认为有两个可能原因：

首先，部分美联储官员呼吁调整收紧政策中的措施组合，即依靠加息也依靠缩表，从而以更平衡的方式收紧金融市场状况。正如波斯顿联储主席Eric Rosengren所指，完全依靠加息会给美元增加新压力，从而给出口行业带来不对称压力，也让通胀面临下行压力。

其次，若特朗普明年委任新美联储主席，此时设置好资产负债表正常化框架，能将金融市场面临的不确定性降至最低，也能让整个过渡过程更加平滑。对于普通投资者而言，通过Decode外汇平台等渠道可进一步了解此类政策变化。

美联储将相对迅速地缩表

为应对2007至2009年金融危机和经济衰退，美联储将利率降至近零水准，并通过大量购买债券向经济注入逾3万亿美元资金，以进一步压低利率。联储资产负债表规模膨胀至4.5万亿美元。

缩减资产负债表将标志着这个颇具争议的政策工具暂时退出舞台。虽然美联储研究人员得出结论称，购债仅给经济带来温和提振，但美联储主席耶伦之前曾表示，若经济陷入深度衰退，联储可能会再次使用资产购买工具。

美联储此前暗示，将从今年开始减少所持公债和抵押贷款支持债券（MBS）组合。调查预计，他们将在9月宣布这一计划。