如何安全选择外汇保证金交易公司

如何选择外汇保证金交易公司？外汇保证金交易确实具备许多优势，但挑选合适的公司却是一门学问。根据了解，目前进入中国市场的外国保证金公司约有数百家，同时国有银行也已开始推出外汇保证金业务。面对众多选择，投资者既感到眼花缭乱，又难免心生忐忑。

在选择保证金公司或平台时，国有银行通常被认为更安全。然而，这种安全感可能更多是心理层面的——虽然国有银行不会挪用客户保证金，但它们大多尚未与国际市场接轨，对保证金交易的基本规则研究有限，且习惯于垄断经营，服务态度有时不够理想，这可能是许多客户倾向于选择境外金融机构的原因。例如，上海黄金交易所每日交易量仅几百公斤，而国际市场上一个个人大户的交易量可能达到同等规模。同样，国家外汇市场每日交易量仅几亿人民币，与国外小型银行相比也显得微不足道。这种状况长期存在，令人质疑市场发展的决心，更难以想象其与国际市场接轨的前景。客观而言，中国的外汇和黄金等虚拟金融市场仍不够规范：垄断式经营导致“霸王报价”，交易成本偏高，产品设计未遵循国际标准，报价自成一体，人性化程度较低，因此参与人数有限。

相比之下，境外保证金公司发展较快，正是因为在许多方面弥补了国内金融机构的不足。有读者可能会问，参与境外保证金交易是否安全？我在前言中曾提到，1992年时，一些外国公司打着外汇期货或保证金交易的旗号在深圳、海南等地设局对赌，导致许多投资者血本无归，甚至出现卷款跑路的情况。但同时我也指出，当时的保证金公司均属非法经营，不仅在中国，在全世界范围内也是如此。而2000年以后成立的保证金公司，大多在所在国依法注册，并接受当地金融监管。尽管监管程度有松有紧，但近年来并未发现挪用客户保证金的现象，也没有卷款逃跑的案例。道德风险虽不能完全排除，但许多公司确实在诚信经营。因此，我可以负责任地说，担心保证金公司卷走客户资金或无法取回盈利是不必要的。当然，并非所有保证金公司都毫无风险，我始终提醒投资者需谨慎选择。那么，我们选择保证金交易平台时应注意哪些方面呢？

一是监管要适度，而不仅仅追求严格。虽然迄今为止保证金公司未出现卷款情况，但倒闭的风险依然存在。近年来，由于全球金融市场波动率偏低，对金融机构风控能力的要求较低，因此多数保证金公司尚能生存甚至盈利。但一旦市场出现剧烈波动，对保证金公司的风控能力和所在国监管水平将是严峻考验。各国监管部门已逐步认识到这一点，例如英国和日本在2006年规定，保证金公司的注册资本从500万美元提高至5000万美元。日本、澳大利亚、英国等国家还要求，保证金公司必须与银行对接，或将客户交易的60%转售给大型银行，即由更大规模的金融机构（主要是银行）分担部分经营风险。此外，一些国家规定，单笔交易超过100万美元的订单，保证金公司必须转交银行处理（因此，在保证金平台上一次交易超过100万美元的手数（约1000手以上）会非常缓慢，因为公司需经银行确认后才能成交）。所以，选择保证金公司时，首先要看其是否正式注册，接受哪个国家的监管，以及监管的程度和水平。通常，选择监管适度的国家的公司更为安全，特别是在出现系统性金融风险时，投资者可得到大银行和国家双重保护，不易受公司破产影响。反之，有些公司为逃避监管，故意注册在偏远小岛或完全不监管的国家，这类公司最好避免。但有人常认为国外对保证金公司完全不监管，所有公司都不安全甚至全是骗局，这种看法过于片面，可能受传统金融观念束缚。我在书中已说明，外汇保证金交易与外汇期货交易的重要区别在于，保证金是坐市商制，而期货是交易所制。交易所是有形的，坐市商是无形的，交易所可以监管，保证金则难以严格管理。可以设想，如何监管香港满街的兑换店？显然，无日常监管有时比形式上的严格监管更实际。所谓适度监管，是指对注册资本、挪用客户保证金和对敲比例进行严格管理，其余则交由市场自行调节。不好的公司自然无人问津，网上口碑也会反映其真实情况，这本身就是最好的监督。

二是要讲诚信。必须指出，目前确实存在一些保证金公司在道德层面存在问题。有些平台以为在海外注册，投资者难以起诉，因而频繁调整收费标准和隔夜利息计算方法，甚至变动点差，制定“霸王”条款。这类公司，投资者在网上多有投诉，可供检索。因此，初选保证金公司时，投资者务必了解清楚：佣金等收费标准和隔夜利息计算方法是否会随意变动，交易点差是否固定，会不会随行情变化而调整。同时，还应上网查询，看它们是否有随意变更交易费用的不良记录。

三是保证金平台本身的运行稳定性，以及与国际市场报价数据的一致性。必须承认，由于风险管理水平和能力不同，平台所用软件性能和先进程度（如服务器容量）各异，以及网络服务器距离中国大陆的远近不同，各家平台的运行稳定性差别较大。有的平台在国际市场剧烈波动时甚至经常死机（公平地说，完全不出现交易中断的平台可能不存在，但死机，尤其在大行情时死机，大多具有恶意性质），使投资者无法交易，这类平台自然不宜选择。还有些平台稳定性差，佣金或点差随价格波动幅度浮动，最好也不要选择。更多平台存在与国际市场报价数据不一致的情况，且这种不一致往往是单边的，总是对投资者一方不利，这显然是在交易软件中存在恶意设置，转嫁风险，这样的平台同样不能选。

四是交易成本的考量。目前，各家保证金平台的交易费用千差万别，有的高达20点，有的仅3点，甚至有些广告声称零费用。必须强调，任何保证金交易平台都需要支付成本，主要是交易成本，因此零成本或极低成本未必是好事。但由于风险管理水平、上级坐市商银行对接费用以及运营成本的不同，佣金（买卖点差）出现高低差异是正常的，投资者也应理解。然而，成本过高或过低都可能隐藏巨大风险。投资者自然希望成本越低越好，由于竞争存在，平台也希望降低成本。全球投资者自由选择，促使保证金交易系统普遍降低收费标准，这也是国内银行平台竞争力不高的原因之一。但确实有不少境外平台利用国内投资者信息不足而故意抬高费用，过度转嫁风险与成本。例如，有的平台收费高达16点甚至20点，远超正常经营成本，对投资者不公平。反之，有些平台宣称零费用，仅收取一两个点的点差，但点差本身就是佣金。必须指出，零费用意味着未与银行对接，这并非骗局，却同样危险。在监管较严格的国家，保证金公司必须与银行对接，或将客户交易的60%转售给大型银行，即大部分交易需交由银行处理（仅40%可对敲）。银行接单需要支付费用，公司向银行交费却不向投资者收费，说明它们未与银行对接，100%交易通过内部对敲冲抵。而且所有平台都有网络维护和人员开支，可能还包括税金，这些费用合计至少3个点。因此，投资者需注意：宣称只收一两个点甚至无费用的公司，只有两种可能：一是根本不向银行转单，全部交易对敲，即常说的对赌，这样虽可节省费用，但风险极大；二是通过“跑点”赚钱，名义费用低，实则不少，甚至更多。必须指出，这类平台现在并不少见。根据调查，一般4个点左右是平台维持基本运转的保本点，6个点可获正常盈利（保持适当盈利对平台和投资者都很重要，若公司不赚钱，可能走歪门邪道）。当然，若客户多、交易量大，4-5个点也能盈利，但问题在于多数公司规模较小。高于6个点属费用偏高，低于3个点则可能自欺欺人，投资者需谨慎。

五是选择人性化设计较多的保证金平台。操作简洁性非常重要，双机备份、电话下单等功能也需具备。此外，平台应为客户操作提供更多便利，人性化设计越多，投资者越喜欢。例如，有的交易平台页面设计简洁清晰，便于下单操作；平台上明确显示各货币对每天的隔夜利息损益；具备重点价位提醒功能和结合交易的看图功能；备选交易币种丰富，直盘和交叉盘齐全；下单界面包含市价、限价、止损对冲等功能；界面可保留较长时间，适合短线操作；非市价单不占用保证金，利于资金最大化利用；独特的下一单成交单便于客户不实时盯盘操作；交易单位灵活选择，最少为0.1单位；多单可灵活调整平仓顺序；限价单无点差，最大限度维护客户利益。这些设计均从客户交易便利出发，投资者选择平台时可留意类似功能。

六是出入金渠道必须畅通。与出金相比，入金更为关键，因为保证金交易可能面临急需补仓的情况。若渠道不畅，汇款三天才到，投资者的仓位可能早已爆仓。出金同样要快速，但安全性更为重要。由于平台与客户不见面，多通过网络联系，为避免内部人员盗窃资金，许多公司要求客户出金时在“出金申请”上亲笔签字。有投资者可能觉得繁琐，但这正是保护投资者的必要措施。必须承认，目前多数平台存在地下通道出入金问题，能解决此问题的平台较少，因此投资者最好选择有正规出入金渠道的公司。

七是最好选择在国内设有代理咨询服务的保证金公司。客观而言，敢于公开代理境外公司业务的国内机构（包括个人）目前非常少，但并非没有。有机构代理总比找不到人好。境外平台大多远在海外，投资者常会遇到各种问题需要咨询，事事拨打国际长途对投资者也不公平。国内代理可随时帮助解决开户、出入金及操作中的各种问题，并提供咨询服务，包括操作支持。对投资者来说，在国内能找到人，与根本见不到经营者面，在心理上非常重要。如果一个平台连在中国大陆建立代理机构的信心都没有，又怎能让人放心呢？

八是最好选择中国境内的保证金交易平台。从防范道德风险角度看，能够运用法律保护投资者利益的地点只有中国。尽管在全球化时代，国际法也可能制约恶意侵害（投资者）行为，但面对保证金公司的隐蔽性和侵权手段的复杂化，运用国际法几乎不可能，且成本巨大。客观来说，投资者选择境外开户，一是出于无奈，二是认为外国人可能更实在。但无论如何，将资金汇往国外总让人不踏实。因此，我与许多投资者一样，希望大陆境内也有保证金公司和交易平台。当然，如前所述，境内平台虽有，但尚未与国际市场真正接轨，而境外公司想进入中国也困难重重。不过，我也要报告投资者，一种介于两者之间的参与模式已诞生：资金不出境，或通过银行正规通道出境，交易平台设在境外。虽然投资者入金并非通过国有银行，但外资银行已开展此项业务，且入金银行就是平台的经营者之一。这种模式至少打消了许多投资者对资金被骗的担忧。应该说，这既是国内投资者的福音，也是对国内银行和金融机构的巨大压力，因为真正的竞争已经到来，并且直指我们最薄弱的保证金交易环节。